广联达股票：50元是合理估值吗？
元描述: 广联达是国内建筑信息化龙头，凭借云SaaS转型取得成功。本文详细解读广联达的估值方法，分析其合理市值，并探讨未来发展潜力。
吸引人的段落: 广联达，这个名字在建筑行业家喻户晓，其在信息化领域的龙头地位也毋庸置疑。近段时间，广联达股价出现大幅波动，不少投资者不禁要问：广联达的合理估值究竟是多少？ 作为国内唯一真正成功转型云SaaS的建筑信息化标杆企业，广联达拥有独特的竞争优势。其核心业务包括造价和施工两部分，在造价领域具有绝对的市场占有率，而施工领域则正处于快速发展阶段。 那么，广联达的未来前景如何？50元的价格是否合理？本文将深度解析广联达的估值方法，并结合其成长性、市场竞争格局等因素，探讨其合理市值，帮助投资者做出明智的投资决策。
广联达：云SaaS转型下的龙头之路
核心业务：造价和施工
广联达的核心业务主要由两部分构成：造价和施工。
- 造价业务是广联达的传统优势业务，其市场占有率超过60%，甚至考虑盗版客户，市占率更高达80%以上。造价业务是广联达收入和利润的主要支撑。
- 施工业务则是广联达近年来发力的重点领域。尽管施工信息化水平相对较低，行业格局分散，但广联达在2014年正式进军施工业务，并于2019年推出了“平台+组件”式的数字项目管理平台，在行业内取得了领先优势。
云SaaS转型：打造未来增长引擎
广联达从2013年开始施行转云战略，并于2020年基本进入造价业务转云末期。未来，公司的增长将主要来自于云化向盗版市场渗透以及为客户提供增值服务带来的ARPU值提升。预计未来三年，造价业务收入将保持20%左右的增长，其中云造价增速将达到30%左右。
估值方法：结合业务特点，多维度分析
1. 造价业务估值：参考国际巨头，给予12倍PS
参考Autodesk和Adobe云转型过程中的估值水平，订阅收入占比70-80%阶段对应10-12倍PS，因此给予公司造价业务12倍左右PS，对应约410亿市值。
2. 施工业务估值：短期项目制，长期看转云
施工业务信息化转云不会很快发生，因此短期来看，按照项目数×单项目软件价值量计算，预计2021、2022年新增项目在3-4万个水平，对应收入15-20亿。按照1.2PEG估值，对应市值150亿左右。
3. 综合估值：50元附近是合理估值
综合考虑造价业务和施工业务的估值，我们给予公司2021年合理市值600亿左右，在此基础上根据市场估值中枢的变化来考虑龙头估值溢价和施工信息化转云的空间。也就是说，50元附近就是公司的合理估值。
广联达：云SaaS领域的稀缺标的
广联达是国内云计算的稀缺标的，这一点从熟悉SaaS的外资率先买入和重仓公司就能看出来。因此，市值大概率会在我给的这个谨慎预测上，有一定的溢价。
广联达：未来发展潜力巨大
1. 云化渗透持续深化：随着云化向盗版市场渗透以及增值服务的推出，广联达的造价业务将持续保持稳健增长。
2. 施工信息化加速推进：随着施工信息化水平的不断提升，广联达将迎来新的增长空间。
3. 技术创新引领未来：广联达将持续投入研发，不断推出新产品和新服务，巩固其行业领先地位。
常见问题解答
1. 广联达的竞争对手有哪些？
广联达的主要竞争对手包括：
- 国内竞争对手：如金蝶软件、用友网络、思科等，他们也都在积极布局建筑信息化领域。
- 国外竞争对手：如Autodesk、Bentley Systems、Trimble等，这些公司在全球建筑信息化领域拥有丰富的经验。
2. 广联达的盈利能力如何？
广联达的盈利能力稳定，近几年净利润率保持在20%左右，并且随着云化战略的推进，其盈利能力将得到进一步提升。
3. 广联达的未来发展方向是什么？
广联达的未来发展方向是继续深化云化战略，并积极拓展海外市场，将自身打造成为全球领先的建筑信息化平台。
4. 广联达的估值是否合理？
根据我们的分析，广联达目前的估值水平较为合理，但考虑到其未来发展潜力，其市值还有进一步上升的空间。
5. 投资广联达需要注意哪些风险？
投资广联达的主要风险包括：
- 市场竞争加剧：随着越来越多的企业进入建筑信息化领域，市场竞争将日益激烈。
- 行业监管政策变化：建筑信息化行业的相关政策可能会发生变化，对广联达的业务发展产生影响。
- 技术风险：广联达需要持续进行技术创新，才能保持其竞争优势。
6. 广联达的股票适合哪些投资者？
广联达的股票适合长期看好建筑信息化行业发展的投资者，以及愿意承担一定风险的投资者。
结论
广联达作为国内建筑信息化领域的龙头企业，其云SaaS转型取得了显著成效，未来发展潜力巨大。目前50元附近的价格是较为合理的估值水平，但考虑到其长期成长性，市值还有进一步上升的空间。投资者应结合自身风险承受能力，进行理性投资决策。
提示：本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
